| 経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析 | ２【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
文中の将来に関する事項は、当四半期連結会計期間の末日現在において判断したものであります。 (1) 財政状態及び経営成績の状況①財政状態 当社グループの当第３四半期連結会計期間末における財政状態は、資産合計17,760,758千円（前連結会計年度末比2,439,885千円減）、負債合計1,764,735千円（同3,423,282千円減）、純資産合計15,996,023千円（同983,397千円増）となりました。 （流動資産） 当第３四半期連結会計期間末の流動資産残高は、前連結会計年度末に比べて2,216,800千円減少し、15,074,264千円となりました。主な増減項目は次のとおりであります。・現金及び預金1,884,644千円減少（当第３四半期連結会計期間末7,468,284千円）・営業投資有価証券3,176,281千円減少（当第３四半期連結会計期間末2,991,189千円）・売掛金332,564千円増加（当第３四半期連結会計期間末1,522,180千円） （固定資産） 当第３四半期連結会計期間末の固定資産残高は、前連結会計年度末に比べて223,085千円減少し、2,686,494千円となりました。 （流動負債） 当第３四半期連結会計期間末の流動負債残高は、前連結会計年度末に比べて3,421,131千円減少し、1,664,644千円となりました。主な増減項目は次のとおりであります。・短期借入金2,501,000千円減少（当第３四半期連結会計期間末ゼロ）・未払法人税等530,131千円減少（当第３四半期連結会計期間末74,192千円）・流動負債「その他」474,447千円減少（当第３四半期連結会計期間末1,096,094千円）・賞与引当金83,540千円増加（当第３四半期連結会計期間末218,413千円） （固定負債） 当第３四半期連結会計期間末の固定負債残高は、前連結会計年度末に比べて2,151千円減少し、100,090千円となりました。 （純資産） 当第３四半期連結会計期間末の純資産残高は、前連結会計年度末に比べて983,397千円増加し、15,996,023千円となりました。主な増加項目は次のとおりであります。・利益剰余金878,332千円増加（当第３四半期連結会計期間末12,924,202千円）2023年３月期期末配当金628,232千円及び2024年３月期中間配当金628,923千円があったものの、親会社株主に帰属する四半期純利益が2,144,982千円あったこと等から、878,332千円の増加となりました。 ②経営成績 当社グループの当第３四半期連結累計期間（自2023年４月１日 至2023年12月31日）の経営成績は、売上高16,991,822千円（前年同期比38.3％増）、売上総利益11,723,109千円（同12.0％増）、営業利益2,803,383千円（同21.0％増）、経常利益2,827,490千円（同19.4％増）、親会社株主に帰属する四半期純利益2,144,982千円（同31.1％増）となりました。 セグメント別の経営成績は次のとおりであります。 （コンサルティング事業） コンサルティング事業の当第３四半期連結累計期間の経営成績は、売上高12,193,049千円（前年同期比2.5％増）、売上総利益10,812,467千円（同5.1％増）、営業利益2,036,225千円（同8.9％減）となりました。 昇給及び人員増加による人件費関連コストの増加等により販売費及び一般管理費が前年同期比725,799千円増加したため営業利益は減益となりましたが、各コンサルティング事業において案件受注が順調であり、計画通りの業績を確保することができました。 M&Aアドバイザリー事業は、国内M&A市場が活況でありM&A案件の引合件数・受注件数は堅調に推移したことから順調な業績となりました。経営コンサルティング事業及び事業承継コンサルティング事業につきましても案件相談・受注が引き続き順調に推移いたしました。不動産コンサルティング事業は大型案件を受注・売上実現できました。 （投資事業） 投資事業の当第３四半期連結累計期間の業績は、売上高4,807,884千円（前年同期比1,086.3％増）、売上総利益917,417千円（同426.8％増）、営業利益771,593千円（同854.0％増)となりました。 未上場株式投資事業は上期に引き続き当第３四半期期間もファンド投資先株式の売却があったこと、不動産投資事業においては投資不動産の売却益を計上できたことから、大幅な増収増益となりました。・2023年12月末 営業投資有価証券残高2,991,189千円、投資不動産残高481,207千円 （注）上記のコンサルティング事業の売上高には、セグメント間の内部売上高9,110千円が含まれております。
(2) キャッシュ・フローの状況 当第３四半期連結累計期間における現金及び現金同等物（以下「資金」という。）は、営業活動によるキャッシュ・フローが1,913,781千円の資金増、投資活動によるキャッシュ・フローが127,516千円の資金減、財務活動によるキャッシュ・フローが3,760,770千円の資金減となったことから、全体では1,897,561千円の資金減（前年同期は1,120,835千円の資金減）となりました。その結果、当第３四半期連結会計期間末の資金残高は7,288,143千円になりました。 当第３四半期連結累計期間における各キャッシュ・フローの状況とそれらの要因は次のとおりであります。 （営業活動によるキャッシュ・フロー） 当第３四半期連結累計期間における営業活動による資金の増加は、1,913,781千円（前年同期は487,114千円の資金減）となりました。 棚卸資産の増加額399,885千円（主として投資不動産の取得）、法人税等の支払額1,018,794千円、その他の資産の増加額1,948,744千円、その他の負債の減少額609,106千円等の資金減少要因があったものの、税金等調整前四半期純利益が2,827,490千円あったこと、営業投資有価証券の減少額3,176,281千円（主としてキャピタルソリューションファンドでの投資株式売却）等の資金増加要因があったことによるものであります。 （投資活動によるキャッシュ・フロー） 当第３四半期連結累計期間における投資活動による資金の減少は、127,516千円（前年同期は207,379千円の資金減）となりました。 これは、有形固定資産の取得による支出128,905千円等の資金減少要因があったことによるものであります。 （財務活動によるキャッシュ・フロー） 当第３四半期連結累計期間における財務活動による資金の減少は、3,760,770千円（前年同期は522,879千円の資金減）となりました。 これは、短期借入金の減少額2,501,000千円、配当金の支払額1,257,156千円等の資金減少要因があったことによるものであります。 (3) 会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定 前事業年度の有価証券報告書に記載した「経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」中の会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定の記載について重要な変更はありません。 (4) 優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題 当第３四半期連結累計期間において、当社グループが優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題について重要な変更はありません。 (5) 研究開発活動該当事項はありません。(6) 経営成績に重要な影響を与える要因及び経営戦略の現状と見通し 経営成績に重要な影響を与える要因及び経営戦略の現状と見通しにつきましては、前事業年度の有価証券報告書「第２ 事業の状況」の「１ 経営方針、経営環境及び対処すべき課題等」及び「３ 事業等のリスク」に記載のとおりであり、当第３四半期連結累計期間において重要な変更はありません。 なお、「セグメント別の2024年３月期の見通し」及び「持続的成長に向けた人材育成方針及び社内環境整備方針」の現況は以下のとおりであります。 ①セグメント別の2024年３月期の見通しイ）コンサルティング事業＜経営コンサルティング事業＞ 持続的成長に向けた中期経営計画策定の相談が増えています。また、上場企業の人的資本をはじめとするサステナビリティ経営に関連したニーズも堅調です。 生産年齢人口の減少が深刻化していくことを見据え、組織人材戦略とDXによる業務プロセス改革や生産性向上は企業の非常に重要な経営課題となっています。顧客企業の持続的成長の実現に向けて、経営戦略から事業戦略・M&A・IT戦略・組織戦略・人材戦略・人事制度・人材育成まで一貫した支援を行い、顧客との長期的な関係を構築してまいります。 コロナ禍に制度融資を受けて過剰債務となった企業の倒産増加や、原料高・水道光熱費高・人件費高等の外部環境により、企業の本業（PL）改善及び財務安定化を早期に取り組む必要性が高まっており、引き続き相談件数は増加しております。 本業（PL）改善や抜本的な事業支援ニーズに対しては、引き続き人員体制の強化を進めます。また、上記の外部環境を受け、早期に再生に着手することがより必要となり、金融機関において事業再生支援を担う人材育成のニーズも高まっております。金融機関との人材交流、「再生を担う人材」の育成支援研修の提供等により、当社が蓄積してきた再生支援にかかるノウハウ・人材を活用し、金融機関との更なる連携強化、事業基盤の強化を推進してまいります。 ＜M&Aアドバイザリー事業＞ M&A案件の引合件数・受注件数は、引き続き堅調に推移しています。国内M&A市場も活況であり、特に近年では「アクティビスト」「市場区分見直し（2025年問題）」「スピンオフ税制（選択と集中促進）」などにより、非公開化、カーブアウトなどの上場企業案件が増加しております。また、過剰債務となった企業の増加により、スポンサー対応を伴う抜本支援に向けた事業再生型M&Aも増加傾向にあります。 加えて、売却の相談だけではなく、事業拡大や新規事業進出等を検討している買手企業から成長戦略の一環としてのM&A戦略に関する相談も増えております。 案件引合の増加に対応するため、人員拡充が喫緊の課題です。全社でM&A事業の取り組みを万全にするため、M&A事業に関わるメンバーだけでなく事業・部門・地域の垣根を越えて、顧客企業と経営者に寄り添い継続的にフォローを行う体制を築いてまいります。また、更なる事業基盤の強化に向けて、引き続きPEファンドと連携し、投資案件の売買のみならず、投資前のデューディリジェンスや、投資後の成長戦略の策定にも関与し、M&Aの前後にわたる一貫した役務提供により顧客企業を支えることを特徴とするコンサル会社として認知を得られるよう取り組んでまいります。 今後も当社の特徴あるM&Aアドバイザリー事業を当社の中核ビジネスに成長させるべく、中長期的な視点に立った事業運営に注力してまいります。 ＜事業承継コンサルティング事業＞ 事業承継に関する相談及び受注件数は、引き続き堅調に推移しております。 事業承継はオーナー企業を中心とする企業経営者の根幹的な課題です。経営者とともに事業承継という課題解決に向き合う中で、持続的成長コンサル・国内外における不動産活用・海外における事業展開など様々な経営課題の相談をいただいております。また、事業承継の選択肢としてM&Aを見据えた相談も増えてきています。 堅調な事業承継ニーズに応えるべく人員拡充を図るとともに、より高品質な事業承継支援役務を提供するため、事業承継に関する高度な専門知識に加えて顧客企業の業界・事業への知見を有する人材の育成に取り組んでまいります。引き続き、顧客（経営者等）との強固な信頼関係に基づき、様々な経営課題やオーナー経営者の資産に関する相談に対応し貢献することが収益基盤の強化につながると考え、事業運営を進めてまいります。 ＜不動産コンサルティング事業＞ 不動産市況は引き続き堅調に推移しておりますが、高値で推移するエリアと下落傾向にあるエリアの二極化が顕著になりつつあります。その中、足元では、提携会計事務所からの相談が増加しており、特に売却、有効活用及び富裕層の購入ニーズが旺盛です。 高単価の富裕層の購入ニーズにおいては、紹介可能な物件の情報量を増加するべく同業とのネットワーク強化に注力することで成約件数の増加を目指します。一方、案件単価の低い売却案件や長期間を要する有効活用案件に関しては、引き続き選別受注を意識することで、働き方改革・業務効率の向上を目指します。 海外事業コンサルティングの状況 上記の各コンサルティング事業を進める際、上場・未上場に関わらず、海外事業に関する相談、課題解決支援も年々増えております。また、海外業務のオンラインセミナーや、ホームページに掲載している海外レポートをきっかけに当社に直接相談いただく企業も増えております。 海外との往来に制約がなくなったことで、海外渡航はコロナ禍以前の水準に戻りました。現在では、各国拠点メンバーによる日本での営業活動、本社メンバーによる海外拠点での案件推進やネットワーク拡大が可能となり、案件の引合・受注件数は順調に推移しております。 2024年３月期はクロスボーダーM&A、成長戦略策定、資産運用支援を軸に、海外事業コンサルティングを進めてまいります。いずれのエリアにおいても高品質の役務を提供できるよう、本社及び各国拠点間での人材交流により人材育成を強化するとともに、昨年８月にシンガポールに設立した統括会社を軸に管理面の強化を行うことで、事業拡大の基盤を固めてまいります。営業活動については、金融機関との連携に加え、オンラインセミナー・ホームページ・メールといったデジタルマーケティングによる情報発信も継続して実施してまいります。 ロ）投資事業 当社の投資事業は２つの事業から成ります。１つは、顧客企業の資本政策・事業承継等の課題解決のひとつとして企業の株式に投資をする「未上場株式投資事業」、もう１つは、底地や共有持分となっている物件など次世代に承継する際に敬遠されがちな換金性の低い不動産に投資をする「不動産投資事業」です。 ＜未上場株式投資事業＞ 未上場株式投資事業では、資本構成の再構築や株式の資金化等、資金面の手当てが有用な場合において、各種コンサルティングとともに、資本政策上の課題解決と企業の持続的発展サポートを行っております。 未上場株式投資事業を安定的な事業とするため、引き続き、経営陣に寄り添う伴走者・良きパートナーとして議論を重ねながら、新規案件発掘により一層注力してまいります。 また、投資済みの案件については、従来通り定期的なモニタリング活動を継続し、必要に応じて、当社の経営コンサルティング機能を活用して包括的な支援を行うことで、既投資先の企業価値向上に貢献してまいります。 ＜不動産投資事業＞ 不動産投資事業は、底地等の換金性の低い不動産を所有する顧客が抱える煩雑な管理や承継への悩みを、資金面から解決するものであります。2023年３月期に事業として本格的に取り組みを開始し、現在は事業運営体制の構築を進めております。 新規投資先については提携会計事務所に加えて、特に金融機関及び不動産仲介会社から当初の想定を上回る紹介をいただいております。引き続き、認知度獲得のための情宣活動を強化し、豊富な候補先情報の中から厳選して投資を実行してまいります。 ②持続的成長に向けた人材育成方針及び社内環境整備方針 人的資本経営への取り組みについては、当社ホームページに掲載しておりますのでご参照ください。 https://www.yamada-cg.co.jp/ir/sustainability/ |